VIE架構(gòu)，即可變利益實(shí)體(Variable Interest Entities; VIEs)，也稱為協(xié)議控制。通常指境外擬上市公司通過其間接控制的中國境內(nèi)的外商獨(dú)資企業(yè)(簡稱WFOE)與中國境內(nèi)注冊成立的經(jīng)營實(shí)體(OPCO)及其股東訂立一系列協(xié)議，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)際運(yùn)營公司的控制及財(cái)務(wù)報(bào)表的合并。
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VIE 結(jié)構(gòu)下，境內(nèi)公司與WFOE不存在股權(quán)控制關(guān)系，WFOE通過VIE協(xié)議實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)實(shí)體公司的控制——注冊在開曼或者英屬維爾京群島的母公司最終實(shí)現(xiàn)對(duì)中國的內(nèi)資公司及其股東的控制，使其可以按照外資母公司的意志經(jīng)營內(nèi)資企業(yè)、分配、轉(zhuǎn)移利潤，最終在完稅后將經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)移至境外母公司。
VIE應(yīng)用的主要情形
VIE主要用于國家對(duì)外商投資有限制(不允許外商控股或參股)的行業(yè)。實(shí)踐中，基于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于外資的限制，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、教育等企業(yè)紛紛采取VIE模式繞開法律監(jiān)管，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)境外上市，獲得境外資本投資。
典型VIE的主要架構(gòu)
(一)每個(gè)原始股東以個(gè)人名義單獨(dú)設(shè)立一個(gè)BVI公司，一般來說，每個(gè)股東都需要設(shè)立一個(gè)單獨(dú)的BVI公司(其好處在于，注冊簡單，高度保密)。
(二)原始股東的BVI公司成立Cayman公司。
(三)由Cayman公司成立HK公司。
(四)由HK公司在境內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)(WFOE)。
(五)由WFOE協(xié)議控制或購買內(nèi)資企業(yè)以達(dá)到控股國內(nèi)實(shí)體公司。
VIE架構(gòu)下的主要協(xié)議
(一)轉(zhuǎn)移OPCO實(shí)際全部經(jīng)濟(jì)利益的協(xié)議
1.《獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》(Exclusive Business Cooperation Agreement)
通過 WFOE與OPCO訂立的獨(dú)家服務(wù)協(xié)議，由WFOE向OPCO提供特定服務(wù)(具體服務(wù)范圍因行業(yè)而異，但通常包括咨詢或戰(zhàn)略服務(wù)以及技術(shù)服務(wù))。OPCO 公司就上述服務(wù)向WOFE 支付服務(wù)費(fèi)。目的是為了將OPCO的經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)移至WFOE。
2.《獨(dú)家業(yè)務(wù)經(jīng)營協(xié)議》(Exclusive Business Agreement)
通過OPCO與WFOE達(dá)成的協(xié)議，OPCO授權(quán)WFOE全面獨(dú)家地對(duì)乙方的經(jīng)營活動(dòng)負(fù)責(zé)，包括有權(quán)任免OPCO公司的董監(jiān)高及其他公司治理事項(xiàng)。WFOE有權(quán)獨(dú)家全面管理和處置OPCO的資產(chǎn)和現(xiàn)金流。
3.《資產(chǎn)許可協(xié)議》(Asset Licensing Agreement)
通過WFOE與OPCO達(dá)成的資產(chǎn)許可協(xié)議，WFOE向OPCO許可特定資產(chǎn)(通常包括知識(shí)產(chǎn)權(quán))，并收取使用費(fèi)。協(xié)議通常會(huì)允許WFOE隨時(shí)終止許可。設(shè)立該等終止權(quán)的原因是，如果OPCO的運(yùn)營所依賴的資產(chǎn)是作為許可的標(biāo)的，則WFOE可以獲得對(duì)OPCO額外的控制權(quán)。
(二)有效控制OPCO的協(xié)議和文件
1.《獨(dú)家期權(quán)協(xié)議》(Exclusive Option Agreement)
通過WFOE與OPCO及其股東訂立的獨(dú)家期權(quán)協(xié)議，OPCO的股東(往往是OPCO的創(chuàng)始人)向WFOE或其指定人授予購買全部或部分OPCO股權(quán)的期權(quán)，購買價(jià)格往往約定為中國法律允許的最低價(jià)格。在實(shí)踐中會(huì)明確約定WFOE的行權(quán)條件和行權(quán)流程，對(duì)股東處分其股權(quán)的行為以及OPCO處分其資產(chǎn)的行為進(jìn)行限制或禁止。
2.《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》(Share Pledge Agreement)
通過WFOE與OPCO股東達(dá)成的股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，OPCO股東向WFOE出質(zhì)其股權(quán)，作為履行其他VIE結(jié)構(gòu)協(xié)議的保證。股權(quán)質(zhì)押協(xié)議通常包括出質(zhì)人授權(quán)WFOE處分質(zhì)押股權(quán)的條款。值得注意的是，根據(jù)中國法律，股權(quán)質(zhì)押必須向當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾頇C(jī)關(guān)進(jìn)行登記，以保證股權(quán)的安全性。
3.《授權(quán)委托書》(Power of Attorney)
委托授權(quán)書是由WFOE、OPCO和OPCO公司股東簽署。授權(quán) WOFE 或 WOFE指定人作為其唯一的排他的代理人就有關(guān) OPCO 公司股權(quán)的事宜全權(quán)代表該股東行使相關(guān)權(quán)利。OPCO股東還需要承諾：在任何可能影響其形式股東權(quán)利的情況下，任何其他人都不會(huì)在任何情況下以任何方式采取任何影響其履行義務(wù)的行動(dòng)。
4.《借款協(xié)議》(Loan Agreement)
通過WFOE與OPCO各股東訂立的借款協(xié)議，WFOE為股東提供借款，OPCO股東用該筆借款用于OPCO的出資或增資，促進(jìn)OPCO的資本化和運(yùn)營發(fā)展。借款協(xié)議通常包括還款方式的限制、加速還款條款，以促進(jìn)OPCO結(jié)構(gòu)整體的執(zhí)行等。
5.《配偶承諾函》(Spousal Commitment Letter)
由OPCO股東的配偶簽署其配偶現(xiàn)在和將來持有的 OPCO 公司的股權(quán)及其附帶的任何權(quán)益是其配偶的個(gè)人財(cái)產(chǎn)的聲明，該財(cái)產(chǎn)不構(gòu)成其與其配偶的夫妻共同財(cái)產(chǎn)，不在離婚時(shí)分割。
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